Q2-rapporterna är uppdelade i två perioder: en tidig och en sen, beroende på när de ansvariga för rapporteringen tar sin välförtjänta semester. Under den tidiga perioden var marknaden relativt lugn, med stort fokus på AI och bolagens prestationer. Inför den senare perioden upplevde vi dock betydande svängningar, orsakade av geopolitiska oroligheter, panikerande valutaspekulanter i Japan och svag makrostatistik.

För att bättre kunna hantera volatilitet är det viktigt att förstå vad man äger och varför man äger det. Såhär levererade de största positionerna i TIN Ny Teknik:

Novo Nordisk: Ozempic och Wegovy på allas läppar

Redan under 2022 skrev vi i rapportgenomgångarna att Novo var nära på att uppfylla drömmen om att man ”kunde ta ett piller och bli smal”. Visserligen tar man deras fetmamedicin fortsatt via sprutor, men att man tappar sötsuget och går ner i vikt är det numera inget tvivel om. Många har dessutom till och med hört talas om att läkemedlen heter Ozempic och Wegovy.

Försäljningen steg med 24 procent till 68 miljarder danska kronor och rörelseresultatet steg med 9 procent och uppgick till 26 miljarder DKK, där nedskrivning av ett forskningspreparat tynger.

Bolaget har en imponerande bruttomarginal om 85 procent. Med fortsatt stigande omsättning är det därmed rimligt att anta att vinstmarginalen kommer kunna fortsätta vara hög, trots eventuella prissänkningar på grund av framtida konkurrens. Novo investerar miljarder belopp i forskning och utveckling, vilket inte bara driver fram bättre behandlingar och försäljning utan också bidrar till ökad välfärd.

Novo Nordisk har fått ett positivt utlåtande som innebär att etiketten för Wegovy kan uppdateras för att inkludera information om minskad risk för stora kardiovaskulära händelser, såsom hjärtinfarkt och stroke, i EU. Detta gör att den redan breda målgruppen kan bli ännu bredare – tills de blir smala igen!

Evolution: Växer, gör återköp och delar ut

Livekasinodominanten Evolution ökar sin omsättning med 15 procent. Rörelseresultatet stiger med 11 procent till 311 miljoner euro. De enarmade banditerna bidrar marginellt till tillväxten, medan livekasino fortsätter att vara den dominerande faktorn för bolagets omsättningstillväxt. Bolaget har gjort omfattande rekryteringar under första halvåret, vilket förklarar den något lägre marginalen jämfört med samma period förra året. Tillväxttakten har avtagit, men trots att Evolution är ett B2B-bolag, är slutkunderna uteslutande privatpersoner. Att då kunna växa organiskt med 15 procent är imponerande när man jämför med andra bolag med konsumenter som slutkunder och mer eller mindre unikt bland de större, nordiska bolagen.

Evolutions spel är kanske mest kända för sina unika "game shows". Det senaste tillskottet i produktportföljen, Lightning Storm, lanserades i juli med mycket gott resultat. Detta är Evolutions mest ambitiösa satsning hittills och inget liknande spel har någonsin funnits på marknaden tidigare.

Inför rapporten presenterade bolaget ett lönsamt, strategiskt förvärv. De starka kassaflödena möjliggör dessutom återköp för 400 miljoner euro som redan påbörjats. Evolution är väl positionerat för att fortsätta sin lönsamma tillväxt och samtidigt ge betydande aktieutdelningar kryddat med återköp under många år framöver.

Surgical Science: Bara i början av sin potential

En av sjukvårdens största globala utmaningar är hur vårdskador ska kunna begränsas. Här spelar svenska Surgical Science en inflytelserik roll som en av världsledarna inom robotkirurgi och simulering. Bolaget ger blivande kirurger möjlighet att träna på operationer i en simulerad miljö på ett realistiskt sätt, vilket är avgörande för att höja vårdkvaliteten.

Utbildningserbjudandet har under några kvartal varit svagt, vilket har väckt oro. Men avgående VD Gisli Hennermark skriver i VD-order att affärsområdet nu har vänt. "De större upphandlingarna har kommit tillbaka. Kvartalet började långsamt, men trycket ökade successivt, och i tredje kvartalet har den positiva trenden fortsatt."

Trots detta minskar Surgical Science omsättningen totalt sett med två procent, medan rörelseresultatet sjönk med 30 procent till 33 MSEK. Gisli menar dock att det inte finns skäl till oro över de svagare kvartalen: "Simulering är fortfarande i början av sin potential, och vi vet att försäljningen till de nya robotkirurgiföretagen kommer, och att branschen växer," avslutar han, innan han lämnar över rodret till nye VD Tom Englund.

Biogaia: Kolikdropparna gör succé

BioGaia utvecklar, marknadsför och säljer probiotiska produkter. En stor konkurrensfördel är att bolagets produkter är kliniskt bevisade. Den största utmaningen för bolaget är kanske att få potentiella kunder att förstå att produkterna är "på riktigt." Flaggskeppsprodukten är kolikdropparna som underlättar för både föräldrar och spädbarn genom att lindra magsmärtor för de allra minsta och hjälpa dem att hantera vardagen.

Under andra kvartalet 2024 ökade omsättningen med 22 procent, medan rörelseresultatet steg med 42 procent till 135 miljoner kronor!

BioGaia fortsätter att fokusera på direktförsäljning till kund, vilket inkluderar framgångsrik marknadsföring på plattformar som TikTok. Att sälja direkt till kund istället för via mellanhänder förblir en prioritet, vilket ytterligare stärker varumärket. Bolagets vision är att vara det mest pålitliga probiotikavarumärket i världen, och denna vision har under kvartalet stärkts genom etableringen av dotterbolag i Australien och Nya Zeeland.

Nemetschek: Växer kraftigt i tuff konjunktur

Nemetschek är det världsledande tyska bolaget inom bland annat mjukvara för arkitekter, konstruktörer och byggare. Bolaget levererar starkt i en utmanande konjunktur. Trots den pågående övergången till SaaS-modellen steg omsättningen med 10 procent under Q2 jämfört med samma period förra året. Vinsten steg med 28 procent. Det viktigaste nyckeltalet för bolaget är årliga återkommande (ARR) intäkter, som ökade med 27 procent. De återkommande intäkterna är numera 85 procent av bolagets intäkter, vilket är en substantiell ökning från fjolåret.

Visste ni att bolaget också har en inriktning mot media, och har en spännande exponering mot filmindustrin i Hollywood?! Bolagets mjukvarulösningar hjälper kreatörer med hantering av innehåll, såsom animeringar och simulationer.

Sectra: Megatrender gynnar bolaget

Medicinteknik- och cybersäkerhetsföretaget Sectra erbjuder produkter och tjänster till sjukhus, myndigheter och försvar.

De är kanske mest kända för att:
1) Skydda samhällets allra mest känsliga information.
2) Erbjuda en effektiv hantering av medicinska bilder inom hälso- och sjukvården.

Omsättningen ökade med 24 procent och uppgick till 724 MSEK. Bolaget som har en mycket skalbar affärsmodell med mjukvaruintäkter ökade rörelseresultatet med 44 procent. Orderingången sjönk visserligen, men har en naturlig varians mellan kvartalen. Återkommande intäkter från molntjänster steg substantiellt.

Sectra bygger sin verksamhet successivt och är väl positionerade inom cybersäkerhet, cancerdiagnostik och molntjänster. Lojala kunder och ett starkt varumärke inom växande områden ger oss anledning att se positivt på framtiden, avslutar Torbjörn Kronander sitt VD-ord med.

Embracer: Fria kassaflödet stärkt

Dataspelskoncernen som senaste året fokuserat på att sanera den ansträngda balansräkningen har gjort stora framsteg med avyttringar av verksamheter som dragits med negativa kassaflöden. Effekten blir dubbel. Dels minskar direkta förluster (som förhoppningsvis blivit vinster längre fram) men kanske ännu viktigare effekt är att räntekostnaderna sjunker tack vare extraamorteringar.

Nettoomsättningen sjönk med 24 procent och uppgick till 7,9 miljarder SEK. Justerat EBIT minskade med 51 procent och summerades till 828 MSEK. Huvudanledningen till det sämre resultatet beror på ett färre antal större spelsläpp under kvartalet. Fria kassaflödet förbättras jämfört med samma kvartal förra året. Processen att dela upp bolaget i tre fortsätter enligt plan och Asmodee (brädspelskoncernen) kommer att hålla en kapitalmarknadsdag under slutet av året, inför dess avknoppning.

Bolaget fortsätter optimera sin kostnadskostym och VD Lars Wingefors säger i en intervju med Di TV att bolaget senaste året jobbat stenhårt senaste för att hantera skuldsidan och att gett resultat, äntligen är de populära hos finansiärerna igen. Det innebär kraftigt sjunkande räntekostnader framåt!

Paradox: Starkt kassaflöde och rejäl nettokassa

Dataspelsbolaget Paradox, med fokus på strategispel, rapporterade en omsättning som sjönk med 22 procent jämfört med samma period föregående år. Rörelseresultatet uppgick till 29 miljoner kronor, en minskning med 90 procent från föregående år. Resultatet påverkas av nedskrivningar av det misslyckade spelprojektet "Life By You". Kassaflödet från den löpande verksamheten var dock starkt och summerades till 391 miljoner kronor.

Bolagets prestation kan sammanfattas med att den viktiga kärnaffären går starkt, medan äventyr på mer okända vatten inneburit besvikelser. VD Fredrik Wester skriver i rapporten att produktion, kvalitet och riskbedömning ska förbättras. Projekt med hög risk och höga kostnader kommer inte längre påbörjas. I stället är det fokus på rätt projekt med hög kvalitet till rimlig risknivå som gäller.

Besvikelsen de senaste kvartalen delas av både aktieägare och VD, som för övrigt är bolagets största aktieägare. I bra tider spelar det ingen större roll om det är tjänstemän eller entreprenörer vid rodret. Men när det blåser upp till storm och bolaget har motgångar, är det viktigt med en kapten med rätt incitament. Wester avslutar VD-ordet med att belysa att "Paradox framtid är ljus, men vi behöver kavla upp ärmarna och jobba hårt för att till fullo ta vara på potentialen."

Upp till bevis, kapten! Se gärna ett klipp från när Wester besökte vår investerarträff i januari 2023 och berättade om hur de tagit sig igenom tuffa tider förr i tiden genom att klicka på bilden nedan.

QT Group: Accelererar tillväxttakten

Finländska QT Group är känt för att utveckla Qt-plattformen, en omfattande utvecklingsmiljö som används för att skapa gränssnitt och applikationer som kan köras på flera olika operativsystem och enheter. För att förklara det enklare: QT Group har utvecklat en mjukvara som hjälper utvecklare att skapa appar och skärmlayouter som är lätta att använda. Denna mjukvara används ofta i de skärmar som finns i bilarnas infotainment-system, där den ser till att allt fungerar sömlöst.

Nettoomsättningen ökade med 23 procent till 53 miljoner euro. Rörelseresultatet ökade med 58 procent och summerades till 17 miljoner euro.

VD Juha Varelius belyser, precis som under förra kvartalet, två betydande nya partnerskap. Denna gång med Qualcomm och LG Electronics. Även om bolaget flaggar för utmaningar i Europa står bolaget starkt. QT menar att de sitter i en fantastisk sits och förväntar sig att accelerera tillväxten under andra halvåret. Med tanke på den operativa hävstången i bolaget kan det komma innebära en mycket fin vinsttillväxt framåt!  

Chemometec: Räknar med bättre marknad framåt

Danska Chemometec utvecklar instrument för cellräkning och cellanalys. Kunderna är utöver forskningsbolag inriktat mot cancer även universitet och livsmedelsbolag. Caset i danska Chemometec är främst inriktat mot de återkommande intäkterna från förbrukningsvaror, som växer i takt med ökad instrumentförsäljning. Bolaget har gått igenom en period med svag instrumentförsäljning, men de återkommande intäkterna har varit tillräckligt stora och lönsamma för att företaget fortsatt kunnat generera en betydande vinst.

Bolaget redovisar inte kvartalsvis. Årsredovisningen för det brutna räkenskapsåret släpptes dock den 11 september och bolaget rapporterade en negativ tillväxt om 8 procent för helåret 23/24. Vinsten sjönk med 24 procent och summerades till 136 miljoner danska kronor.

VD Martin Helbo Herens skriver i rapporten att de ser mer positivt på framtiden. De har gradvis lanserat nya högteknologiska produkter, och Chemometec börjar se tecken på förbättrade marknadsförhållanden.

Rapportperiod med liknande inslag som förra gången

De nordiska bolagen med hög grad av innovation har som grupp rapporterat solida rapporter, även om det fortsätter svänga mellan de olika sektorerna. Bolagen som presterade bra i Q1 levererade fortsatt starkt under Q2 (Biogaia, QT, Nemetschek) medan bolagen som hade en tuff, föregående rapportperiod (Paradox, Embracer) har fortsatt haft det något mer utmanande än bolagen som inledde året i medvind.

Omsättningstillväxten summeras till sex procent, medan vinsttillväxten förblev oförändrad detta kvartal. Innovation i Norden fortsätter växa snabbare än ekonomin som helhet, och vi förväntar oss att den trenden kommer att bestå under många år framöver!

Läs mer om fonden här.