Efter en period med svagare ekonomi och höga räntor förväntar sig investerare och bolagen ljusare tider. Inför Q4-rapporterna var också sentimentet mer balanserat – osäkerheten finns där, men mjukare inflationsdata och tecken på räntesänkningar har gett stöd åt börsen.

Men hur var leveransen? Skapar våra bolag omsättningstillväxt med skalbarhet? Såhär presterar våra 10 största positioner i TIN Ny Teknik:

Surgical Science: Inkluderas i Da Vinci 5

En av sjukvårdens största globala utmaningar är hur vårdskador ska kunna begränsas. Här spelar svenska Surgical Science en inflytelserik roll som en av världsledarna inom robotkirurgi och simulering. Bolaget ger blivande kirurger möjlighet att träna på operationer i en realistisk, simulerad miljö – en avgörande faktor för att höja vårdkvaliteten.

Omsättningen steg med 11 procent medan rörelseresultatet ökade med 4 procent, drivet av stark efterfrågan från industrikunder. Samtidigt var utvecklingen inom Educational Products blandad, med stark tillväxt i Europa och Asien men en nedgång i Nord- och Sydamerika.

Den viktigaste nyheten sedan årsskiftet var dock inte rapporten, utan att Surgical Science tecknat en avsiktsförklaring med Intuitive Surgical. Det innebär att bolaget går över till en prenumerationsmodell och att all simuleringsmjukvara i da Vinci 5 (den senaste kirurgiroboten) kommer från Surgical Science. Det är ett starkt kvitto på att Surgical Sciences erbjudande är i absoluta världsklass utöver att det kommer skapa goda intäkter under flera år framöver.

Paradox: Kassaflödesmaskin med spännande pipeline

Dataspelsbolaget Paradox, med fokus på strategispel, rapporterade en omsättningsminskning på 29 procent, medan rörelseresultatet steg med 32 procent till 395 miljoner kronor jämfört med samma period i fjol.

VD Fredrik Wester betonar i rapporten att bolaget fortsatt kommer att satsa på det de gör bäst – strategispel. Samtidigt öppnar den pågående krisen i spelbranschen upp möjligheter för attraktiva förvärv, där Paradox kan utnyttja sin starka kassa. Ett första steg togs med förvärvet av Haemimont Games, ett studioförvärv som enligt Wester kompletterar bolagets kärnverksamhet väl, med ett erfaret och sammansvetsat team.

Framåt har Paradox nio spel i pipeline, varav sju ännu inte är utannonserade. Bolaget har branschens kanske bästa underliggande lönsamhet och en av de mest lojala spelarskarorna. Skulle några av de kommande spelen bli en succé kan Paradox kombinera kassaflödesstabilitet med kraftig tillväxt.

Novo Nordisk: Stark rapport och framtida optimism

Redan under 2022 skrev vi i rapportgenomgångarna att Novo var nära att uppfylla drömmen om att "kunna ta ett piller och bli smal". Visserligen ges deras fetmamedicin fortfarande via sprutor, men att den minskar sötsuget och leder till viktminskning råder det numera inget tvivel om. Många känner dessutom igen läkemedelsnamnen Ozempic och Wegovy.

Försäljningen steg med 30 procent till 86 miljarder danska kronor, medan rörelseresultatet – med stöd av skalfördelar – ökade med 37 procent till 37 miljarder DKK.

Wegovy växer kraftigt i USA, och VD Lars Jørgensen ser med tillförsikt på framtiden. Han menar att bolaget är säkra på att leveranserna av startdoser kommer att öka under året, vilket innebär högre volymer och fler patienter. Trots framgångarna är det fortfarande en liten andel av dem som behöver läkemedlet som faktiskt fått möjlighet att testa det. Novo Nordisks prognos är att tillväxten fortsätter (väl i klass med techjättarnas), med en förväntad försäljningsökning på 16–24 procent under 2025!

Chemometec: Innovation möjliggör bättre behandlingar

Danska Chemometec utvecklar instrument för cellräkning och cellanalys. Kunderna består av forskningsbolag med fokus på cancer, men även universitet och livsmedelsbolag. Bolagets affärsmodell bygger i stor utsträckning på återkommande intäkter från förbrukningsvaror, som växer i takt med ökad instrumentförsäljning.

I sin senaste rapport visade Chemometec en tillväxt på 26 procent, medan EBITDA steg med 42 procent – ett kvitto på bolagets starka skalbarhet.

Just nu samarbetar bolaget med kunder för att utveckla nästa generations automatiserade lösningar inom cell- och genterapi. Dessa möjliggör snabbare, mer exakta och mindre arbetskrävande analyser, vilket i förlängningen kan påskynda utvecklingen av nya behandlingar. Innovation som gör skillnad – för både oss som investerare och för forskningen som helhet.

Fortnox: Förbättrar erbjudande och höjer priser

Fortnox är det digitala bokföringsföretaget där vi på TIN Fonder är både nöjda kunder och aktieägare. Vi använder deras mjukvara som spar oss tid när vi bland annat hanterar kortköp, kvittohantering och löner.

Omsättningen steg med 20 procent medan justerat rörelseresultatet ökade med 26 procent och summerades till 235 Mkr.

Fortnox genomsnittliga månadsintäkt per abonnemangskund fortsätter öka, från låga nivåer, till 298 kronor. Om det finns något som AI verkligen borde kunna effektivisera, så är det insikter och beslutsstöd inom bokföring – och Fortnox ser stor potential i att använda AI och maskininlärning för att analysera bokföringsdata och ge företagare bättre beslutsunderlag i realtid. Är Fortnox en potentiell AI-vinnare på sikt?

Epidemic Sound: Ljudlägger Internet

Epidemic Sound är en global ledare inom royaltyfri musik och ljudlösningar för kreatörer, företag och varumärken. Bolaget erbjuder en musikkatalog med 50 000 låtar och över 200 000 ljudeffekter som används av allt från YouTubers och poddskapare till globala företag och filmproducenter. Genom sin innovativa affärsmodell och tekniska plattform har Epidemic Sound gjort det möjligt för kreatörer att lagligt erbjuda musik och ljudeffekter utan licensavtal för respektive land.

Du som Youtuber kan alltså som prenumerant använda dig av musiken som Epidemic köpt in och spela upp i dina videos. Eftersom Epidemic äger musiken (till skillnad från Spotify) så spelar det ingen roll vart i världen dina tittare befinner sig. Det blir inget strul med rättigheterna! Och det är många som använder sig av tjänsten. Låtarna och ljudeffekterna spelas upp 2,5 miljarder gånger - per dag.

Även Epidemic Sound är en potentiell AI-vinnare. Medan musikägare strikt bevakar sina rättigheter och motsätter sig AI-generering baserad på deras verk, har Epidemic möjligheten att utnyttja sin stora katalog som grund för AI-genererad musik.

Företaget är onoterat, vilket innebär en lägre transparens. Under 2023 ökade de dock sin omsättning med 25 procent till 1,5 miljarder. Årsredovisningen för 2024 förväntas släppas i april, och då ser vi fram emot att få uppdatera er om siffror kring omsättnings- och vinsttillväxten.

BioGaia: Stärker sin position inom maghälsa

BioGaia utvecklar, marknadsför och säljer probiotiska produkter. En stor konkurrensfördel är att bolagets produkter är kliniskt bevisade. Den största utmaningen för bolaget är kanske att få potentiella kunder att förstå att produkterna är "på riktigt." Flaggskeppsprodukten är kolikdropparna som underlättar för både föräldrar och spädbarn genom att lindra magsmärtor för de allra minsta och hjälpa dem att hantera vardagen.

Under kvartalet ökade omsättningen med 23 procent, medan rörelseresultatet steg med 28 procent till 103 miljoner kronor.

Samtidigt växer BioGaia inom ett annat stort område: IBS, en mag-tarmsjukdom som drabbar över 10 procent av världens befolkning och orsakar symtom som smärta, diarré och uppblåsthet. Bolagets probiotiska produkt Gastrus har visat sig effektiv för att lindra symtom och minska inflammation. De senaste studieresultaten stärker BioGaias position inom maghälsa och skapar förutsättningar för fortsatt tillväxt.

QT Group: Växer med charm

Finländska QT Group är känt för att utveckla Qt-plattformen, en omfattande utvecklingsmiljö som används för att skapa gränssnitt och applikationer som kan köras på flera olika operativsystem och enheter. För att förklara det enklare: QT Group har utvecklat en mjukvara som hjälper utvecklare att skapa appar och skärmlayouter som är lätta att använda. Denna mjukvara används ofta i de skärmar som finns i bilarnas infotainment-system, där den ser till att allt fungerar sömlöst.

Nettoomsättningen ökade med 16 procent till 53 miljoner euro. Rörelseresultatet ökade med 23 procent och summerades till 29 miljoner euro.

Finländarnas transparens har sin charm. I rubriken är det första de skriver "weaker sales than expected". Det är få bolag från andra länder som skulle skriva så i rubriken när omsättningstillväxten var 16 procent, även om bolaget guidat högre. För helåret 2025 spår bolaget 15-25 procents tillväxt med solid marginal.

Evolution: Bolaget starkare än sentimentet

Livekasinodominanten Evolution ökade sin nettoomsättning med 12 procent, medan rörelseresultatet steg med 8 procent till 326 miljoner euro.

Det har varit ett utmanande år för Evolution, med sabotage i Georgien, skärpta myndighetsgranskningar och hackerattacker i Asien. Trots detta fortsätter bolaget att växa med god lönsamhet, tack vare sin starka marknadsposition och effektiva verksamhet.

Under ICE-mässan i Barcelona (som vi besökte) presenterade Evolution flera spelnyheter, däribland Marble Race och Ice Fishing. Läs gärna vår artikel från ICE genom att klicka här.

VD Martin Carlesund ser en ljus framtid för bolaget, där livekasino fortsätter att ta marknadsandelar från fysiska kasinon. Trots det tuffa året visar bolaget att de kan växa både omsättning och vinst per aktie. Efterfrågan är stark och Evolution expanderar sina studios för att möta det växande speltrycket.

Sectra (Q4 ej släppt)

Medicinteknik- och cybersäkerhetsföretaget Sectra erbjuder produkter och tjänster till sjukhus, myndigheter och försvar.

De är kanske mest kända för att:
1) Skydda samhällets allra mest känsliga information.
2) Erbjuda en effektiv hantering av medicinska bilder inom hälso- och sjukvården.

Bolaget rapporterar sin Q4 den 14 mars, vi återkommer med kommentarer då vi summerat den.

Rapporterna bekräftar framtiden

De nordiska innovationsbolagen har hittills levererat solida rapporter. Våra mest pålitliga bolag har fortsatt göra det de gör bäst: Tydligt växa omsättning och vinst.

Omsättningstillväxten och vinsttillväxten i genomsnitt återkommer vi till när vi har alla siffror. Men det är tydligt att innovation i Norden fortsätter växa snabbare än ekonomin som helhet, och vi förväntar oss att den trenden kommer att bestå under många år framöver!

Läs mer om fonden här.