Analys Paradox

Paradox Interactive är en världsledande Svensk spelutvecklare och förläggare, särskilt känd för sina strategispel och rollspel med djup och komplexitet. Företaget grundades 1998 och har genom åren skapat en stark och lojal spelarbas som spelar deras populära titlar Europa Universalis, Crusader Kings, Cities: Skylines, Hearts of Iron och Stellaris. Spelen erbjuder en komplexitet och ett djup som tilltalar "nördiga" spelare som uppskattar att investera tid och energi för att nå framgång. Genom att skapa titlar där varje beslut kan påverka spelets utgång har Paradox byggt upp ett unikt premiumvarumärke för spelare som söker meningsfulla och utmanande upplevelser.

Paradox Interactives kunderbjudande

Paradox strategi är unik i spelbranschen: genom att skapa innehållsrika och komplexa spel lockar de spelare som söker längre och mer engagerande upplevelser. Företagets spel är kända för sin "grand strategy" – vilket innebär att spelarna har stor frihet att forma sina världar och berättelser.

Paradox har också en plattform som ger användarna möjlighet att själva skapa och dela sina egna versioner av spelen. Detta bygger en ännu starkare community-känsla, där spelarna bidrar till och förbättrar spelupplevelsen. Det är en kombination som stärker lojaliteten hos deras kundbas och ökar spelets livstid.

Skalbarhet och digital distribution

Paradox Interactive har en skalbar affärsmodell där digital distribution och återkommande intäkter från expansioner och nedladdningsbart extrainnehåll skapar stabila och förutsägbara intäktsströmmar. Detta gör det möjligt för Paradox att skapa ytterligare intäkter från samma kundbas, utan att behöva bygga nya spel från grunden. Att distribuera spel digitalt minskar kostnaderna för både produktion och distribution, samtidigt som det ger snabbare tillgång till globala marknader.

Paradox finansiella historik

Paradox Interactive har haft en anmärkningsvärd stark finansiell utveckling under de senaste två decennierna. Bolaget har lyckats växa från en omsättning på endast 10 miljoner SEK år 2003 till 2,6 miljarder SEK år 2023. Detta motsvarar en genomsnittlig årlig tillväxt på imponerande 32 procent, och allt detta har uppnåtts helt utan externt kapital.

Vi anser att bolaget har goda chanser att fortsätta växa framöver, även om det blir svårt att matcha senaste 20 årens genomsnittliga tillväxttakt. VD Fredrik Wester menar dock att det finns högre efterfrågan än vad bolaget mäktar med att producera och att framtiden ser ljus ut. Tillväxtdrivarna är att i första hand fortsätta utveckla befintliga varumärken genom expansioner och uppföljare. Från tid till annan har bolaget möjligheter att addera tillväxt genom förvärv eller genom att skapa ett nytt varumärke från grunden. Det viktigaste är dock att bolaget levererar högkvalitativa spel, snarare än att jaga tillväxt som kanske inte är hållbar i längden. Wester är tydlig med att de inte har bråttom och att de är nöjda med sin position.

För dig som vill lära känna VDn så har vi en längre intervju med honom från vår investerarträff i januari 2023. Genom att klicka på bilden får du ett smakprov där Fredrik berättade om bolagets resa från likviditetskris till miljardbelopp.

Paradox som aktie - Fem anledningar till varför vi investerat i bolaget utöver historiken

• Lojal spelarbas: Paradox spel lockar en dedikerad och engagerad spelarbas som återkommer till spelen, vilket genererar stabila och återkommande intäkter.
• Starka varumärken: Spelserier som Europa Universalis och Crusader Kings har byggt upp en stark marknadsposition och skapar en långsiktig attraktionskraft för bolaget.
• Moddning och community-integration: Genom att möjliggöra moddning har Paradox skapat en levande community där spelarna själva bidrar till spelets utveckling och förlänger livslängden för varje titel.
• Skalbar verksamhet: Bolagets affärsmodell, som bygger på regelbundna expansioner innebär hög skalbarhet och starka marginaler, vilket ger goda möjligheter till lönsam tillväxt.
• Finansiell styrka och historik: Paradox har uppvisat stark tillväxt med god lönsamhet, vilket har gett bolaget en styrkeposition i en bransch som haft motvind de senaste åren. Med en nettokassa klart över en miljard kronor är den finansiella risken låg, och kassan skapar goda möjligheter till värdeskapande förvärv framöver.

TIN Fonder äger vid publiceringsdatumet (11 november 2024) aktier i Paradox och är ett av cirka 40 innehav i TIN Ny Teknik. Detta är våra egna tankar och funderingar och ska inte ses som en rekommendation. Gör alltid din egna analys. Investeringar innebär en risk och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Faktablad och informationsbroschyr finns på vår hemsida: https://tinfonder.se/